Bourse / Juillet 2007

Tendances du marché : comment les prévoir ? (6/7)

Didier Saint-Georges

A l'occasion de la parution de la nouvelle collection Bourse (Editions d'Organisation), Eyrolles.com a demandé au conseiller en investissements, Didier Saint-Georges, auteur de Peut-on battre le marché ?, de répondre à une question des internautes sur la pratique de l'investissement.
Cette semaine, il nous explique comment prévoir les tendances du marché.

"Comme nous l'avons vu dans Investisseurs, peut-on souvent battre le marché ? (2/6), il est techniquement possible, bien que difficile dans la durée, de battre le marché en identifiant des actions dont le marché n'a pas su bien apprécier les capacités bénéficiaires.

Un autre moyen consiste "tout simplement" à essayer de prédire ce que fera le marché dans son ensemble. Car si l'on est capable d'anticiper ses hausses et ses baisses, alors en entrant et sortant du marché au bon moment (directement ou via des stratégies de couverture), on sera capable d'afficher une performance d'investissement supérieure à celle de notre indice de référence.

Mais permettez-moi tout de suite de vous mettre en garde de nouveau contre la fausse impression de facilité que cet exercice pourrait vous donner. L'expérience montre qu'il est aussi difficile de prédire de façon fiable le marché que de sélectionner régulièrement des actions à fort potentiel. Au point qu'il est illusoire pour la plupart des investisseurs d'essayer de faire les deux en même temps.

Les meilleurs dans un domaine avouent en général leurs limites dans l'autre, essentiellement faute de temps. Tout le monde peut prétendre avoir un avis sur le marché, et c'est bien là le piège. Car il repose la plupart du temps sur une analyse très sommaire, et l'expérience montre qu'il est en général bien incapable de constituer une base fiable pour une stratégie d'investissement.

Si vous devez ne retenir qu'une seule chose sur ce sujet, que ce soit celle-ci : les marchés font partie d'un système. C'est-à-dire qu'ils ne sont qu'une partie d'un ensemble de variables étroitement interdépendantes que sont : les autres marchés (autres marchés d'actions, marchés de taux, marchés de change), la macroéconomie (croissance, emploi, inflation), les politiques économiques (fiscales et monétaires), le prix des matières premières, la psychologie des intervenants, et les évènements externes (politiques, sociaux, environnementaux, etc.).
La difficulté consiste à être bien lucide sur l'importance de ces influences multiples sans s'y noyer. La prévision des retournements de marché constitue de la même manière un exercice passionnant mais complexe.

Je propose dans Peut-on battre le marché ? une explication des processus de retournements de marché, et une méthodologie générale qui, à mon avis, fait partie des plus efficaces.
Elle privilégie l'analyse du lien entre les cycles économiques, avec leurs corollaires croissance et inflation, et les cycles de marchés. Toutefois, j'insiste sur le fait que l'analyse des tendances de marché ne débouche pas nécessairement sur des opinions fortes (ce qui est normal, puisqu'il arrive que les marchés s'avèrent durablement atones, ou au contraire très volatiles, et en tous cas sans tendance nette). Dans ces cas, il faut savoir reconnaître cet état d'indécision que procurent les indicateurs, et se contenter de la meilleure sélection de valeurs possibles.
J'ajouterais que l'expérience des meilleurs hedge funds, que je relate dans l'épilogue du livre, confirme l'idée principale que j'essaie de faire passer : les gurus et les méthodes miracles n'existent pas. Pour battre le marché durablement, la clé est d'être plus lucide que les autres investisseurs sur la nature de l'exercice. "Les choses ne sont pas difficiles à faire, disait Constantin Brancusi, ce qui est difficile est de nous mettre en état de les faire".

Propos recueillis par Dominique Colin.

A LIRE

• Peut-on battre le marché ?

• D. Saint-Georges
• Editions d'Organisation
• 23,75 EUR
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Confrontant la théorie à la pratique à travers une sélection de cas réels, l'auteur démonte ici la facilité de l'investissement, que donnent les idées reçues sur "l'art et la manière de gagner en Bourse", et explique comment la lucidité peut vous faire battre le marché.

• Tout savoir sur les produits structurés

• R. Vedeilhié
• Gualino
• 27,55 EUR
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Assurant une information pertinente sur les combinaisons de taux et d'options, ce guide propose des raisonnements basés sur des exemples concrets sur les marchés action, taux et change, tout en précisant le contexte d'investissement pour chaque type de produits structurés.